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建材:逢低配置拐点预期标的 荐5股

2019/12/05 来源:怀化信息港

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建材:逢低配置拐点预期标的 荐5股 2015-02-01 类别: 机构: 研究员:[摘要]报告要点基本面:价格继续小幅下滑下游需求受

建材:逢低配置拐点预期标的 荐5股 2015-02-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点基本面:价格继续小幅下滑下游需求受天气影响进一步减弱本周全国水泥市场价格环比小幅下滑0. 8%。价格出现下跌区域主要有湖南衡阳、安徽合肥和四川成都等地,不同地区价格下调10- 0元/吨,其中仅湖南衡阳地区是企业正式公布下调,合肥和成都两地均是前期暗降和优惠形式下调。

1月末,南方地区迎来大面积雨夹雪天气,下游需求大幅减少,多地企业日出货降至 -5成,库存继续攀升。

水泥库存环升至7 .08%,同增4.8个百分点;熟料库存为75%,同增7个百分点;粉磨开工率环降至 7.7%,高于去年同期20.4个百分点,主要是去年同期已近春节,整体来看实际需求仍是弱于同期的。

宏观面:14年淘汰水泥落后产能8100万吨;14年水泥行业利润780亿元同增1.8%1、14年铁路完成固定资产投资8088亿,15年计划铁路建设投资8000亿;2、2014年全国水泥行业实现利润780亿元,同比201 年增长1.8%,利润总额仅次于2011年,位居历史第二高位。 、京津冀协同发展顶层设计将于近期下发。4、工信部:水泥等行业盲目扩张势头得到初步遏制。5、广东已着手制定海上丝绸之路建设。

投资观点:短期存在系统性风险,建议逢低配置拐点预期标的回顾14年,全国水泥市场依旧是南强北弱的格局,华北和东北都出现负增长,西南、中南表现较好,供给去化相对平缓,需求是行业盈利波动的主因。2015年,基建将是水泥需求的重要砝码,但地产制约下预计整体需求增速不会出现大的改善,但部分区域可能出现拐点:如京津冀和新疆。

行业演变上,我们认为水泥并购+转型是中期水泥行业的看点,在需求下行的倒逼下,不具备资源和成本优势的小企业将主动退出:彻底转型或者产业延伸;而大企业整合市场加大区域管控力也将水到渠成。对于水泥的海外扩张,我们认为值得重视,特别是目前正处于扩张的初始阶段,相较于国内市场,海外盈利能力和需求空间都值得期待。投资建议上,考虑短期的系统性风险,我们维持行业标配,标的上建议逢低配置天山股份、冀东水泥、金隅股份、青松建化、海螺水泥。

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